达利欧:美联储处境艰难,不应当降息,警告「不合适的降息」后果
周二,对冲基金桥水的创始人达利欧在出席活动时,被问及鉴于目前美国的经济状况,美联储是否有降息的空间。对此,达利欧表示,美联储处境艰难,不应当降息。达利欧认为,美联储当前不应降息,降息并不是合适的货币政策选择。他指出,美联储处在一个非常困难的境地,需要在多种因素间进行权衡。当前存在巨大的不确定性,市场情绪也在恶化,但实际上,实体经济本身还没有出现显著的问题。所以,美联储的处境非常棘手。
达利欧提到,从更长远的角度看,政治因素将对未来的货币政策有影响。若有新一任美联储主席上台,更可能推动降息,因为当权者通常偏好经济刺激。此外,由于利率对偿债成本有巨大影响,而现在债务水平如此之高,降息的压力也会随之增加,降息可以减轻偿债负担。达利欧指出,一个人的债务是另一个人的资产。所以问题就在于,如果把利率压低,那么资产的回报率就会降低。那么,利率是如何被压低的呢?可能会出现利率下调的情况,但最终还是要通过某种形式的干预来实现,而这些干预措施会削弱货币的价值,所以这就带来了「货币价值的矛盾」。
达利欧认为,如果设想不久的将来,货币政策发生变化,同时也考虑到中期选举的影响,那将是一个令人非常担忧的时期:
如果市场看到一个,比如说,一个过于激进或不合适的降息举措,那么这实际上可能会对债券市场产生非常负面的影响。因为这样做会推动长期利率上升,也就是收益率曲线陡峭化,同时也可能导致美元贬值、黄金价格上涨,这种动态反映出市场正在逃离债券市场,因为货币的价值变得重要了。
本周,美联储二、三号人物等重量级高官发声,暗示利率可能维持到至少 9 月,亚特兰大联储主席博斯蒂克预计年内可能只有一次降息。投资者目前认为 6 月的下次 FOMC 会议上降息的可能性不足 10%,并预计年内仅降息两次,每次 25 个基点,低于 4 月底时市场预期的四次降息。
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